Wiatry sirocco, wiejące znad Sahary nad Morze Śródziemne, przynoszą najpierw suche, a potem wilgotne powietrze, które może osiągnąć prędkość huraganu. Podobno drażnią ludzi, zaostrzają problemy zdrowotne i powodują korozję urządzeń mechanicznych.
Ekonomiczne sirocco narasta w wyniku wcześniejszych uwarunkowań, ignorując niepewność związaną z wojną handlową, generując dodatkowe napięcie na niestabilnych rynkach pracy, podsycając obawy dotyczące długu publicznego i zyskując wsparcie w rosnącej międzynarodowej nieufności do działań i intencji USA, co przeradza się w gorącą i wilgotną atmosferę. Ryzyko recesji gospodarczej rośnie.
Co powiedziała Rezerwa Federalna?
Decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej o utrzymaniu docelowego przedziału dla referencyjnej krótkoterminowej stopy funduszy federalnych na poziomie 4.25%–4.50% nie była zaskoczeniem. Obserwatorzy Fedu zwrócili uwagę nie na liczbę, ale na oświadczenie FOMC i uwagi przewodniczącego Jerome’a Powella po zakończeniu dwudniowego posiedzenia w środę.
Oświadczenie Federal Open Market Committee było mieszane. Co spowodowało spadek PKB kraju? W pierwszym kwartale 2025 roku nastąpił gwałtowny wzrost importu, ponieważ firmy sprowadziły towary, zanim cła osiągnęły nowy rekord. Poza tym gospodarka pozostała „silna”, a stopa bezrobocia również pozostała niska.
Jednak wziąłem Uwagi Powella Szczerze mówiąc, istnieją pewne negatywne sygnały. Zaufanie konsumentów spadło w wielu badaniach. Inflacja wyniosła 2.3% w ciągu 12 miesięcy do marca. Z wyłączeniem zmiennych kategorii żywności i energii, wyniosła 2.6% w ujęciu rocznym. Biorąc pod uwagę cel inflacyjny na poziomie 2%, sytuacja gospodarcza pozostaje bardziej niestabilna, niż oczekiwałby tego Fed.
Powell zauważył również, że jeśli wysokie podwyżki ceł będą się utrzymywać, „prawdopodobnie doprowadzą do wyższej inflacji, spowolnienia wzrostu gospodarczego i wzrostu bezrobocia”. Skutkiem inflacji może być jednorazowy wzrost lub bardziej trwały efekt. Dodał: „Uniknięcie tego efektu będzie zależało od skali skutków ceł, czasu potrzebnego na ich pełne przełożenie na ceny oraz, ostatecznie, od utrzymania długoterminowych oczekiwań inflacyjnych na stabilnym poziomie”. *Uwaga: Powell odnosi się tu do wpływu polityki handlowej na całą gospodarkę.*
Do obowiązków Rezerwy Federalnej należy zarządzanie podwójnym mandatem: Stabilne ceny i maksymalnie trwałe zatrudnienieMogłoby to doprowadzić do „trudnego scenariusza”, w którym obie strony znajdą się „w napięciu”, jak to ujął Powell. W tym momencie mogą być zmuszeni do pogodzenia tych dwóch czynników, co sugeruje, że ceny wzrosną szybciej niż oczekiwano lub że bezrobocie zacznie rosnąć. Taka sytuacja może się nie wydarzyć, ale Powell i Fed wskazują ją obecnie jako potencjalne wyzwanie. *Wskazówka eksperta: Zrównoważenie inflacji i bezrobocia to kluczowe wyzwanie dla banków centralnych.*
Niepewne sygnały ekonomiczne: spojrzenie analityczne
W oświadczeniu przesłanym e-mailem w środę Oxford Economics wskazał, że Rezerwa Federalna prawdopodobnie wstrzyma się z odpowiedzią na dostępne dane i pojawiające się informacje, co może oznaczać brak obniżek stóp procentowych do grudnia. Takie podejście jest spójne z tym, jak bank centralny reagował na zmiany gospodarcze w przeszłości.
Jednak instytucja czekała cały rok, podczas gdy stopy procentowe rosły, zanim podjęła działania, a te środki najwyraźniej nie powstrzymały wzrostu inflacji. Wzrost cen był spowodowany zakłóceniami w łańcuchach dostaw spowodowanymi pandemią oraz wykorzystaniem tych warunków przez duże firmy do podnoszenia cen, co… Gwałtowny wzrost zysków od czasu pandemiiCzasami brak działania jest lepszy niż podjęcie działania, ale działanie podjęte w niewłaściwym momencie często okazuje się niefortunne. *Uwaga: Ocena polityki pieniężnej wymaga starannego rozważenia opóźnionych efektów.*
Jak pisze Oxford Economics, utrzymująca się silna sytuacja na rynku pracy to dobra wiadomość. Ale jak długo to potrwa? Wpływ federalnych cięć zatrudnienia nie jest jeszcze odczuwalny w raportach o zatrudnieniu; Dane z kwietnia wykazały nieznaczny spadek o zaledwie 9,000 miejsc pracy.Kiedy raport został opublikowany na początku maja, ManpowerGroup określił go jako „miłą niespodziankę”, ale z „pęknięciami w fundamentach”, które wskazywały na oznaki nadwyrężenia. Dane firmy wskazują na 11% spadek liczby wolnych miejsc pracy w ujęciu rok do roku, ponieważ firmy przyjmują „bardziej strategiczne i przemyślane podejście” do rekrutacji, stosując strategię „poczekamy, zobaczymy”.
Nowy raport Biura Statystyki Pracy (Bureau of Labour Statistics) wskazuje na spadek produktywności o 0.8% w pierwszym kwartale 2025 roku, podczas gdy jednostkowe koszty pracy wzrosły o 5.7% w ujęciu rocznym. Spadek ten trwa tylko miesiąc, ale jeśli się utrzyma, może zwiastować spowolnienie gospodarcze. *Interpretacja: Niska produktywność w połączeniu z rosnącymi kosztami pracy może sygnalizować potencjalną presję inflacyjną.*
Ceny gazu spadają z roku na rok.Co może brzmieć dobrze, dopóki nie przypomnimy sobie, że oznacza to, iż rynki energetyczne uważają, że globalne gospodarki spowolnią. To może oznaczać recesję. Administracja Trumpa chce drastycznych cięć w pomocy mieszkaniowej dla rodzin o niskich i średnich dochodach. Kongres może się zgodzić, ale nie musi; preferencje prezydenckie nigdy nie przekładają się na budżety bez poprawek i nieporozumień. Ale nawet budżet prezydenckiKwota ta pozostanie zasadniczo niezmieniona na poziomie 1.6 biliona dolarów.„Jak napisała Veronique de Rugy w libertariańskim magazynie Reason.
Jest tak wiele niewiadomych, tak wiele złożoności w gospodarce i tak niskie międzynarodowe zaufanie do amerykańskiej gospodarki i jej globalnej pozycji. Tak wiele może pójść nie tak, a to samo w sobie jest chyba najbardziej niepokojącym sygnałem. *Analiza: Rosnąca niepewność wymaga starannego zarządzania ryzykiem i ciągłej oceny scenariuszy.*
