Compound (COMP): Co to jest? I jak działa w kryptowalutach?

Większość ludzi myśli o pożyczaniu pieniędzy jak o korzystaniu z tradycyjnych banków, gdzie idzie się do banku, wypełnia formularze, czeka na zatwierdzenie i płaci stałą stopę procentową zgodnie z ustalonym harmonogramem. Jednak Compound Finance całkowicie to zmienia. To zdecentralizowany protokół pożyczkowy (DeFi), który działa w całości w oparciu o inteligentne kontrakty. Nie ma tu banku, pośrednika kredytowego ani skomplikowanego procesu wnioskowania. Dostarczasz kryptowalutę , ktoś inny ją pożycza, a protokół zajmuje się całym procesem. Stopy procentowe są automatycznie dostosowywane do popytu, a pozycje pozostają otwarte na czas nieokreślony, o ile istnieje wystarczające zabezpieczenie.

COMP to token zarządzający, który pozwala swoim posiadaczom głosować nad sposobem działania protokołu. Nie jest on ani udziałem w protokole, ani potwierdzeniem wpłaty. Każdy wynik w Compound zależy od kodu inteligentnego kontraktu, bieżących warunków rynkowych i decyzji podejmowanych przez posiadaczy tokenów.

• Compound to łańcuchowy rynek finansowy, na którym użytkownicy dostarczają aktywa, zaciągają pożyczki pod zastaw i używają COMP do zarządzania ustawieniami protokołu.
• Udzielanie i pożyczanie pieniędzy odbywa się za pośrednictwem inteligentnych kontraktów, bez centralnego biura pożyczkowego ani sztywnych terminów płatności.
• Błędy w inteligentnych kontraktach, likwidacje, niska płynność, zatwierdzanie portfeli, problemy ze stablecoinami i zmiany w zarządzaniu — wszystkie te czynniki mogą mieć wpływ na fundusze użytkowników.

Compound to zdecentralizowany protokół pożyczkowy, a COMP jest jego tokenem zarządzania.

Compound został uruchomiony w sieci Ethereum, gdzie miała miejsce większość wczesnej aktywności zdecentralizowanego rynku pieniężnego (DeFi). Podstawowe mechanizmy pozostały takie same: użytkownicy dostarczają aktywa do inteligentnego kontraktu, a inni użytkownicy pożyczają z tej współdzielonej płynności po udzieleniu zabezpieczenia.

To, co faktycznie zrobisz, zależy od tego, po której stronie protokołu się poruszasz. Udostępnienie USDC to transakcja pożyczkowa. Pożyczanie z WETH lub WBTC jako zabezpieczeniem to zabezpieczona transakcja dłużna. Posiadanie COMP to ekspozycja na token zarządzający, a nie dowód wpłaty ani automatyczne prawo do przychodów z pożyczki. Możesz wykonywać wszystkie trzy czynności jednocześnie lub tylko jedną z nich, a każda z nich wiąże się z innymi mechanizmami i ryzykiem.

Compound działa jak zdecentralizowana infrastruktura kredytowa (DeFi), która jest przewartościowana. Może wspierać rentowność, płynność i zaciąganie pożyczek, ale każde działanie zależy od aktualnych parametrów rynkowych, ryzyka kontraktowego i sposobu zarządzania portfelem.

Mówiąc prościej, ktoś wpłaca USDC do protokołu Compound. Następnie ktoś inny dostarcza ETH jako zabezpieczenie i pożycza te USDC. Inteligentny kontrakt zarządza całym procesem, śledząc każde saldo, ustalając każdą stopę procentową i egzekwując wszystkie zasady, bez ingerencji człowieka.

Taka konstrukcja plasuje Compound w szerszym sektorze pożyczek i kredytów DeFi. Poszczególni pożyczkodawcy nie są dopasowywani do indywidualnych pożyczkobiorców; zamiast tego protokół tworzy wspólny rynek, a stopy procentowe wahają się w zależności od podaży, popytu i wykorzystania.

Proces ten obejmuje sześć kluczowych ról:

• Dostawca deponuje aktywa na rynku dotowanym.
• Pożyczkobiorca udziela gwarancji.
• Pożyczkobiorca wypłaca aktywa bazowe, jeśli rachunek mieści się w granicach ryzyka.
• Stopy procentowe są dostosowywane do zmian stopy procentowej.
• Rezerwy i likwidatorzy zajmują się rachunkami zagrożonymi.
• Zarządzanie może z czasem zmieniać standardy rynkowe.

Zysk pochodzi z odsetek pożyczkobiorcy oraz z zachęt wynikających z protokołu, w którym jest on aktywny. Zysk ten nie pochodzi z konta oszczędnościowego bez ryzyka.

Jak faktycznie zmieniają się stopy procentowe: Modele stóp procentowych w Compound III są powiązane ze stopą wykorzystania, czyli odsetkiem aktywów, które są aktualnie pożyczane. Stopy rosną powoli przy niskich stopach wykorzystania i znacząco przyspieszają, gdy stopa wykorzystania przekroczy pewien próg, znany jako „załamanie”. Przy stopie wykorzystania na poziomie 90% pożyczanie staje się drogie, a stawki ofertowe rosną, aby przyciągnąć płynność Plus. Przy stopie wykorzystania na poziomie 20% stopy spadają. Dostawca zarabiający dziś 6% APY może zarobić 2% w następnym tygodniu, jeśli pożyczkobiorcy wycofają się z inwestycji lub napłynie nowa płynność.

Compound łączy dostawcę, pożyczkobiorcę, rynek, model cenowy, likwidatora i warstwę zarządzania COMP. Compound automatyzuje rynek, ale reguły rządzą każdym jego elementem, a te reguły decydują o tym, czy centrum generuje zyski, pożycza, spłaca, czy jest likwidowane.

Platforma Compound opiera się na dwóch głównych architekturach, które nadal pojawiają się w podręcznikach i interfejsach produktów: Compound v2 z cTokenami oraz Compound III z wyizolowanymi rynkami aktywów bazowych. Ta różnica wpływa na sposób reprezentacji pozyskiwania aktywów, aktywów oprocentowanych i pożyczek. Jeśli czytałeś/aś starsze poradniki Compound i czułeś/aś się zdezorientowany/a, prawdopodobnie jest to przyczyną.

W Compound v2, gdy dostarczasz aktywa, otrzymujesz w zamian cToken. Pomyśl o tym jak o potwierdzeniu. Dostarcz USDC, a otrzymasz cUSDC. Wraz z naliczaniem odsetek pożyczkobiorcy, kurs wymiany między cUSDC a USDC rośnie, więc gdy później wypłacisz cUSDC, otrzymasz większą kwotę USDC niż wpłaciłeś. cToken jest zbywalny, co oznacza, że ​​możesz go przenieść do innego portfela lub wykorzystać w innych protokołach handlu kryptowalutami.

Compound III, znany również jako Comet, działa inaczej. Każdy rynek opiera się na pojedynczym aktywie bazowym, a pożyczasz ten instrument bazowy, zapewniając zabezpieczenie. Nie ma cTokenów. Twoje saldo jest śledzone w łańcuchu bloków i generuje odsetki. Aktywa zabezpieczone zwiększają Twoją zdolność pożyczkową, ale same w sobie nie generują zysków.

USDC to najczęstszy przykład aktywa bazowego w Compound III. To jeden z powodów, dla których ryzyko i decyzje projektowe dotyczące stablecoinów są tak ważne przy ocenie rynku pożyczek DeFi. Sieć Ethereum napędza większość przepływów użytkowników w Compound, co oznacza, że ​​zatwierdzanie tokenów i koszty gazu są częścią każdej interakcji.

Potwierdzenie cTokena z wersji 2 i saldo aktywów bazowych w Compound III to dwa różne instrumenty, mimo że oba noszą nazwę Compound. Należy o tym pamiętać, czytając starsze podręczniki.

Token COMP przyznaje Ci uprawnienia do zarządzania protokołem Compound, co jest jego główną i jedyną funkcją. Nie generuje on automatycznie dochodu z pożyczek, ani nie otwiera pozycji pożyczkowej. Możesz zapewnić płynność i pożyczać pieniądze w Compound bez konieczności posiadania COMP, a także możesz posiadać COMP bez konieczności interakcji z rynkiem pożyczkowym.

Za pomocą COMP możesz delegować swoje głosy na inny adres, głosować nad aktywnymi propozycjami, uczestniczyć w podejmowaniu decyzji dotyczących zarządzania, które mają wpływ na zabezpieczone aktywa, ustawienia ryzyka, czynniki zabezpieczające i uaktualnienia protokołów.

W praktyce propozycje dotyczące zarządzania obejmują takie kwestie, jak dodanie nowego aktywa escrow, modyfikacja współczynników escrow, zmiana współczynników rezerwy lub zatwierdzenie aktualizacji protokołu. Każda propozycja przechodzi przez określony okres głosowania, a po zatwierdzeniu, propozycje podlegają opóźnieniu czasowemu przed wejściem w życie, dając użytkownikom wystarczająco dużo czasu na reakcję, zanim zmiany zaczną obowiązywać.

Token COMP nie zapewnia automatycznie swoim posiadaczom żadnej z poniższych rzeczy:

• Udziały w Compound Labs lub jakiejkolwiek powiązanej spółce.
• Gwarantowany udział w opłatach za udzielenie pożyczki.
• Centrum pożyczkowe w ramach protokołu.
• Ochrona przed decyzjami rządu.
• Stały zwrot w zamian za posiadanie tokena.

Jednak nadzór nad nadzorem może mieć poważne reperkusje ekonomiczne. Kontrowersje wokół Propozycji 289 i goldCOMP w 2024 roku pokazały , jak propozycje Departamentu Skarbu mogą stwarzać problemy z bezpieczeństwem i koordynacją, gdy siła głosu, zachęty i zaufanie publiczne są niekompatybilne.

Compound to uznany protokół rynku pieniężnego w sektorze pożyczek DeFi, specjalizujący się w pożyczkach lewarowanych i pożyczkach o zmiennym oprocentowaniu. Compound jest podobny do Aave, Morpho, Spark i innych systemów pożyczkowych, ale każdy protokół podejmuje inne decyzje dotyczące rynków, zabezpieczeń, cen, kontroli ryzyka i doświadczenia użytkownika.

Aave jest uważany za bardziej popularnego konkurenta. Oba systemy obsługują pożyczki zabezpieczone i o zmiennym oprocentowaniu, ale różnią się strukturą rynku, zabezpieczonymi aktywami, ścieżkami zarządzania i ryzykiem likwidacji. Aave obsługuje pożyczki wieloaktywowe na odizolowanych i wielozabezpieczonych rynkach, podczas gdy Compound III koncentruje każdy rynek wokół jednego aktywa bazowego z zatwierdzonymi rodzajami zabezpieczenia.

Praktyczne porównanie można podsumować następującymi pytaniami:

• Jakie zasoby i sieci są obsługiwane?
• Czy rynek jest izolowany wokół jednego aktywa bazowego, czy też pozwala na zaciąganie pożyczek pod zastaw wielu aktywów?
• W jaki sposób ustalane są współczynniki gwarancji i progi likwidacji?
• Jak łatwo jest monitorować centrum operacyjne?
• Jaki jest proces zarządzania kontrolujący zmiany kryteriów ryzyka?

Morpho wyróżnia się, ponieważ dodaje kolejne poziomy udoskonalenia do istniejącej płynności kredytowej. Spark pojawia się w porównaniach rentowności stablecoinów, ponieważ łączy się z rynkami DAI i USDS. Żaden z tych protokołów nie oferuje uniwersalnego zwycięzcy. Właściwy wybór zależy od zrozumienia aktualnych warunków rynkowych , rodzaju pożyczanych aktywów oraz poziomu monitorowania bieżącej pozycji.

Chociaż Compound jest dobrze znaną platformą, nie oznacza to, że jest całkowicie bezpieczna. Błędy w inteligentnych kontraktach, awarie wyroczni, likwidacje, błędy portfela, zmiany w zarządzaniu i presja rynkowa mogą mieć wpływ na fundusze użytkowników.

Ryzyko związane z zabezpieczeniami wykracza poza oczywisty scenariusz likwidacji. Udzielanie pożyczek w świecie DeFi może tworzyć ukryte zależności między różnymi protokołami, aktywami i platformami. Wiodące platformy prognostyczne, takie jak Polymarket, czasami udostępniają szacunki prawdopodobieństwa zdarzeń związanych z zarządzaniem DeFi w czasie rzeczywistym, dając ogólne pojęcie o tym, jak posiadacze tokenów przewidują wynik spornej propozycji.

Główne namacalne ryzyka są następujące:

• Błędy w inteligentnych kontraktach mogą mieć wpływ na depozyty, salda lub logikę rynku.
• Problemy z Oracle mogą zniekształcić wartości zabezpieczeń odczytywane przez protokół.
• Likwidacja może nastąpić szybko, gdy ceny zaczną zmieniać się na niekorzyść Twojej pozycji.
• Zarządzanie może zmieniać parametry lub aktualizować umowy z opóźnieniem czasowym (blokadą czasową).
• Jeśli zatwierdzenia portfela nie zostaną sprawdzone, może wyświetlić się większa kwota, niż planowano.
• Stablecoiny ponoszą ryzyko emitenta, rezerwy, wykupu i rynku niezależnie od Compound.
• Płynność może się zmniejszyć, gdy użytkownicy desperacko potrzebują wyjść.
• Zmienna APY może gwałtownie spaść wraz ze zmianami w sposobie użytkowania i zachętach protokolarnych.

Zatwierdzanie portfeli jest niedocenianym elementem tej warstwy ryzyka. Za każdym razem, gdy podłączasz portfel i zatwierdzasz transakcję na Ethereum, przyznajesz uprawnienia specyficzne dla węzła. Uprawnienia te nie wygasają automatycznie. Stare zatwierdzenia z poprzednich sesji mogą narazić środki na ryzyko. Aby uzyskać jasny obraz działania portfeli self-custodial i dowiedzieć się, które z nich najlepiej nadają się do użytku w DeFi, porównanie tych portfeli kryptowalut self-custodial może pomóc w tym procesie.

Użytkownicy mogą zarządzać częścią tego ryzyka, zaczynając od niewielkich kwot, korzystając wyłącznie z oficjalnych interfejsów, sprawdzając zatwierdzenia przed podpisaniem umowy i monitorując wskaźniki zabezpieczeń po zmianach cen. Niemniej jednak, ryzyko rynkowe, związane z zarządzaniem i kontraktami pozostaje niezmienne.

Najwyższa pozorna roczna stopa zwrotu (APY) nie jest punktem wyjścia. Ważniejsze są rynek, współczynnik zabezpieczenia, aktywa bazowe i próg likwidacji. Jeśli źle zrozumiesz te szczegóły, wartość APY straci na znaczeniu.

Niektórzy użytkownicy muszą nabyć aktywa cyfrowe przed korzystaniem z Compound. Przewodnik po handlu kryptowalutami zawiera najlepsze platformy do zakupu kryptowalut. Po nabyciu aktywów wymagany jest portfel z własnym depozytem, ​​ponieważ Compound wymaga bezpośredniego zatwierdzenia transakcji przez portfel, który go kontroluje.

Dobra sekwencja początkowa wygląda następująco:

• Przed połączeniem portfela sprawdź oficjalny adres URL aplikacji Compound.
• Sprawdź sieć, rynek, aktywa bazowe i obsługiwane zabezpieczenia.
• Sprawdź aktualną stopę procentową kredytów (stopę podaży), stopę procentową pożyczek, współczynnik zabezpieczenia i próg likwidacji.
• Należy uzgodnić jedynie kwotę główną i kwotę wymaganą na potrzeby planowanego zabiegu.
• Zacznij od małej kwoty pożyczki, zanim zdecydujesz się na większe sumy.
• Monitoruj gwarancję zabezpieczającą po Ruchy cenoweZmiany cen i aktualizacje zasad zarządzania.
• Anuluj stare zatwierdzenia portfela po zakończeniu okresu próbnego.

Użytkownicy korzystający z USDC powinni zrozumieć, jak opcje portfela i sieci wpływają na opłaty, limity akceptacji i opcje realizacji. Przewodnik po USDC zawiera podstawowe informacje na temat sieci, struktury rezerw oraz tego, co należy sprawdzić przed użyciem USDC w DeFi. Portfel udostępnia Compound, ale ponosi pełną odpowiedzialność za weryfikację transakcji i bezpieczeństwo frazy seed na Tobie.

Parametry złożone, obsługiwane wdrożenia, ceny, zachęty i ostrzeżenia dotyczące interfejsu mogą ulec zmianie. Ostateczna weryfikacja odbywa się w oficjalnej aplikacji i Twoim portfelu osobistym przed podpisaniem jakiejkolwiek transakcji.