Wiadomość o zbliżającym się przejściu Warrena Buffetta na emeryturę wywołała lawinę artykułów o jego osiągnięciach i porażkach (tak, Było ich kilku.„Mędrzec z Omaha” zajmuje ważne miejsce w sercach wielu inwestorów. Przez lata wielu czerpało inspirację z jego pism i działań, uznając go za jednego z najbardziej utytułowanych inwestorów naszych czasów.
Buffett, postać będąca synonimem długoterminowej wartości i fundamentów biznesu, może nie być pierwszym nazwiskiem, które przychodzi nam na myśl, gdy myślimy o inwestowaniu w klimat. W końcu był on wyjątkowo ostrożny, a nawet sceptyczny, w kwestii energii odnawialnej i pojazdów elektrycznych. Ale jeśli przyjrzymy się bliżej, podejście Buffetta oferuje trzy kluczowe lekcje, które każdy inwestor skupiony na klimacie powinien wziąć sobie do serca. Zasady te mogą nie krzyczeć „inwestuj w przełomy”, ale szepczą coś jeszcze potężniejszego: fundamenty biznesu i odporność.
1. „Bądź tchórzliwy, gdy inni są chciwi, i bądź chciwy, gdy inni się boją”.
Ten cytat Buffetta jest szczególnie istotny w obszarze inwestycji klimatycznych, gdzie kapitał napływał, a następnie wycofywał się z sektorów takich jak pojazdy elektryczne, wodór i wychwytywanie dwutlenku węgla w zawrotnym tempie. Ta rada stanowi fundament strategii zarządzania ryzykiem i wyceny aktywów.
Rozważmy, co wydarzyło się w 2021 i 2022 roku: szalona fala spółek celowych (SPAC) i notowań publicznych obiecywała rewolucyjne zyski z zielonych technologii, ale wyceny gwałtownie spadły, ponieważ firmy nie osiągnęły rentowności. Inwestor nastawiony na Buffetta prawdopodobnie unikałby tej fali SPAC – nie dlatego, że technologie nie były obiecujące, ale dlatego, że entuzjazm inwestorów przewyższył fundamenty. *Uwaga: To odzwierciedla wagę dogłębnej analizy finansowej przed zainwestowaniem w jakąkolwiek nową technologię.*
Dziś, gdy krajobraz inwestycji klimatycznych jest w kryzysie, niekorzystne polityki trafiają na pierwsze strony gazet, a wyceny spadają, osoby przestraszone wycofują się lub czekają na uboczu. To moment, w którym inwestorzy klimatyczni powinni pójść w ślady Buffetta: nie gonić za kolejnym szumem medialnym, ale identyfikować firmy o potwierdzonych przepływach pieniężnych, silnych propozycjach wartości i zespołach zarządzających, które rozumieją dyscyplinę kapitalistyczną.
Na przykład, zamiast efektownego startupu z branży nuklearnej, który nie będzie generował przychodów przez dekadę, nawet jeśli odniesie sukces, inwestor klimatyczny może rozważyć firmy budujące nudne, ale niezbędne rozwiązania w zakresie uzdatniania wody lub firmy o silnej pozycji w rozwijaniu i eksploatacji projektów odnawialnych źródeł energii. Nie są to błyszczące nowości, o których dziennikarze biznesowi lubią pisać, ale mają większe szanse na przetrwanie – i rozwój – w perspektywie średnio-, a może nawet długoterminowej. *Uwaga eksperta: Skupienie się na praktycznych rozwiązaniach i istniejącej infrastrukturze zmniejsza ryzyko w inwestowaniu w klimat.*
2. „Nasz preferowany okres posiadania to wieczność”.
W świecie klimatu krótkowzroczność może być zgubna dla inwestorów. Polityczne wiatry się zmieniają, cykle szumu medialnego narastają i załamują, a możliwości wyjścia bywają bardzo ograniczone. Właśnie dlatego skupienie się Buffetta na posiadaniu spółek, a nie tylko na handlu akcjami, prowadzi do znaczącej zmiany sposobu myślenia. *Słowa kluczowe: długoterminowe inwestowanie w klimat, strategie inwestycyjne Buffetta.*
Buffett poszukuje trwałych przewag konkurencyjnych – marek, struktur kosztów i silnej bazy klientów – które przetrwają próbę czasu. Inwestorzy klimatyczni powinni zrobić to samo. Pokusa, by wskoczyć i wyskoczyć z „kolejnej dużej, szybko rozwijającej się okazji rynkowej”, jest silna. Ale wszyscy już widzieliśmy, jak szybko najnowszy, gorący sektor może stać się wyraźnym „pieskiem”, a potem znów stać się popularnym. Jak zawsze, zbyt wcześnie wydaje się zbyt prawdopodobne, by się pomylić. Wskakiwanie i wyskakiwanie z sektorów i firm może być intelektualnie stymulujące, a postrzegany impet zawsze jest syrenim śpiewem dla inwestorów. Jednak długoterminowa wartość powstaje, gdy współpracuje się z firmami, które rozwiązują trudne, systemowe problemy latami, a nie kwartałami.
Weźmy na przykład sektor „waste-to-value” – sektor, który rzadko wzbudza takie emocje jak energia słoneczna czy wiatrowa. „Śmieci jednej osoby są skarbem drugiej”: Firmy, które pobierają opłaty za odbiór odpadów, a następnie płacą za to, co z nich wyprodukują, często mają długoterminowe umowy, wysokie przychody cykliczne i wbudowaną przewagę: oszczędzają pieniądze klientów. To propozycja wartości ekonomicznej, którą można zmierzyć.
Zamiast gonić za „kolejnym boomem Tesli”, inwestorzy klimatyczni powinni kierować Buffettem, zadając sobie pytanie: Czy ta firma będzie nadal istotna za 10 lat? Czy ma strategię adaptacji i maksymalizacji wartości w zmieniającym się krajobrazie politycznym i technologicznym?
3. „O wiele lepiej jest kupić świetną firmę po uczciwej cenie niż uczciwą firmę po świetnej cenie”.
Inwestorzy klimatyczni, podobnie jak wszyscy inwestorzy, mogą wpaść w pułapkę: zakładając, że potencjał wykonawczy firmy jest z natury nieznany lub możliwy do naprawienia, a zatem tak naprawdę liczy się sam pomysł. *Słowa kluczowe: wycena firmy klimatycznej, realizacja strategii, efektywne zarządzanie.*
Oczywiście, istnieje milion opatentowanych sposobów na przekształcenie fotonu w kilowatogodzinę (na przykład). Czy w sektorach energetycznym, spożywczym, wodnym, gospodarki odpadami i transportu istnieją dowody na to, że „najlepszy pomysł” zazwyczaj wygrywa pod względem komercyjnym? Nie, w tych ogromnych, trudnych do zmiany branżach wygrywa lepsze wykonanie. I oczywiście, podobnie jak w przypadku domów, a nawet relacji osobistych, „naprawiacze” rzadko stają się wielkimi zwycięzcami, przynajmniej w okresie, w którym inwestor trzyma się inwestycji.
Rada Buffetta? Nie idź na kompromis w kwestii jakości firmy i jej zespołu zarządzającego tylko dlatego, że uważasz, że mają dobry pomysł. Startup produkujący turbiny wiatrowe może mieć naprawdę genialny, nowy projekt, który przemawia do Twojego wewnętrznego inżyniera, ale jeśli jego marże są niskie, technologia niesprawdzona, a zespół zarządzający niedoświadczony, nawet najfajniejszy nowy sposób przekształcania wiatru w energię nie przyniesie wartości akcjonariuszom.
Zamiast tego inwestorzy klimatyczni powinni szukać firm, które już wykazały się doskonałością operacyjną. Nawet na etapie przed generowaniem przychodów, osoby zainteresowane inwestycjami typu „aniołowie biznesu” lub venture capital w „twarde technologie” mogą znaleźć wczesne dowody (lub ich brak) na zdolność do osiągnięcia obiecanych kamieni milowych, jasne komunikaty dla inwestorów, które nie są jeszcze jasne, oraz wcześniejsze sukcesy komercyjne w innych firmach.
Tak, inwestycja w stabilizator będzie znacznie tańsza niż w firmę z wyraźnymi oznakami silnego potencjału kadry zarządzającej. Oczywiste korzyści są oczywiste dla wszystkich obserwatorów, więc firmy z wyraźnymi przewagami są przebijane. Jednak Buffett dawno temu powiedział, że czas jest przyjacielem świetnej firmy i wrogiem przeciętnej. Inwestorzy klimatyczni muszą być równie wnikliwi. Wybieraj odpowiednie firmy i odpowiednie zespoły zarządzające, nawet jeśli nie są najtańsze w inwestowaniu.
Ostatecznie kryzys klimatyczny wymaga pilnych działań. Jednak inwestycje klimatyczne wymagają cierpliwości i stałego skupienia się na tym, co realne.
Zasady Buffetta nie zostały spisane z myślą o klimacie, ale są dokładnie tym, czego potrzebują inwestorzy zainteresowani klimatem: dyscyplina na hałaśliwym rynku, koncentracja na podstawach, a nie na modzie, oraz przekonanie, że prawdziwa wartość wymaga czasu.
Choć moim zdaniem wciąż można założyć, że masowy globalny trend inwestycyjny związany z radykalnymi zmianami w kierunku zrównoważonego rozwoju środowiska – osiągania lepszych wyników przy mniejszym zużyciu zasobów naturalnych – jest realny i błyskotliwy, nie zapominajmy, że inwestowanie wciąż polega na posiadaniu świetnych firm. A świetne firmy, jak przypomina nam Buffett, są budowane po to, by trwać, a nie po to, by świecić jasno jak spadająca gwiazda. W końcu spadające gwiazdy świecą tak jasno, ponieważ są w trakcie wypalania.
