Nie jest tajemnicą, że gospodarka zwalnia – przynajmniej w krótkim okresie. Dało to nam, przeciwnikom, (ograniczone czasowo) okno zakupowe na „transakcję podwójnej dywidendy”, którą dziś omówimy.
Jeden z tokenów, które omówimy poniżej, przynosi obecnie stałe oprocentowanie na poziomie 7%, podczas gdy drugi przynosi oprocentowanie na poziomie 4.9% i ma wzrostowy trend, którego nikt nie zauważył (oprócz nas, oczywiście).
Obie firmy to przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, których akcje rosną wraz ze spowolnieniem gospodarczym, co również prowadzi do obniżenia stóp procentowych. Przyjrzyjmy się bliżej tej okazji, zaczynając od raportu o PKB z zeszłego tygodnia, który potwierdził, że gospodarka USA rzeczywiście skurczyła się na początku roku.
Spowalniający wzrost zwiększa atrakcyjność akcji spółek użyteczności publicznej
Prawdą jest, że wzrost PKB w pierwszym kwartale spowolnił do 0.3%, ale rzeczywiste dane były w rzeczywistości bardziej optymistyczne, niż sugerowały nagłówki.
Wynika to głównie ze wzrostu importu, ponieważ detaliści gromadzili zapasy towarów w oczekiwaniu na cła prezydenta Donalda Trumpa – import stanowił negatywny czynnik wpływający na PKB. Ten trend prawdopodobnie wygaśnie. Wydatki rządowe również spadły w związku z cięciami w programie DOGE, podczas gdy wydatki konsumpcyjne pozostały zasadniczo na niezmienionym poziomie.
Wolimy spadek PKB wynikający z czynników przejściowych, takich jak nagły wzrost importu w oczekiwaniu na wprowadzenie ceł lub możliwe jednorazowe cięcia wydatków rządowych.
Rzeczywistość jest jednak taka, że spowolnienie (nawet jeśli tylko nieznaczne) jest prawdopodobne. Dalsze dowody pojawiły się w liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w zeszłym tygodniu, która osiągnęła 241 000 w tygodniu kończącym się 26 kwietnia, przekraczając oczekiwane 225 000. *Uwaga: Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych to ważny wskaźnik ekonomiczny, mierzący liczbę osób, które złożyły wniosek o zasiłek dla bezrobotnych po raz pierwszy w danym tygodniu.*
„Zakład” Trumpa dotyczący stóp procentowych działa na naszą korzyść.
Sytuacja celna zmienia się codziennie (a może nawet co godzinę?), a cła z okazji „dnia wyzwolenia” są nakładane, a następnie znoszone. Elektronika została następnie zwolniona z chińskich ceł. Niedawno zniesiono cła na części samochodowe do pojazdów produkowanych w USA. *Uwaga: Termin „zakład Trumpa” odnosi się do wpływu polityki gospodarczej Trumpa na decyzje cenowe.*
Plus prawdopodobnie podejmie dalsze działania łagodzące na froncie handlowym. Jednak niezależnie od tego, gdzie ostatecznie się znajdziemy, cła będą prawie na pewno wyższe niż przed 20 stycznia. Stanowią one kluczowy element trzyczęściowego planu Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta, mającego na celu obniżenie stóp procentowych.
- Cła mające na celu spowolnienie wzrostu (a tym samym inflacji);
- Deregulacja mająca na celu zrównoważenie wpływu taryf;
- Eksploracja w celu obniżenia cen energii.
Jak już wcześniej pisaliśmy, Bessent skupia się na stopie 10-letnich obligacji skarbowych, która jest punktem odniesienia dla kredytów konsumenckich i biznesowych wszelkiego rodzaju.
Na przykład: gdy na początku kwietnia rentowność 10-letnich obligacji skarbowych znacząco wzrosła, Trump (bez wątpienia słuchając próśb Bessenta) zawiesił większość ceł z Dnia Taryf.
Innymi słowy, w końcu znaleźliśmy „opcję Trumpa na akcje” – ale nie na giełdzie. Tylko na rynku obligacji!
Ten impuls do obniżenia stóp procentowych to rzadki impuls polityczny, który z radością wykorzystujemy. Jak zobaczymy poniżej, akcje spółek użyteczności publicznej o wysokiej rentowności są ku temu doskonałym sposobem.
10-letnie obligacje skarbowe również przedstawiają najnowsze dane ekonomiczne. Oprócz raportu o PKB, w zeszłym tygodniu opublikowano również indeks cen osobistych wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik inflacji. W porównaniu z ubiegłym rokiem spadł on już z 2.7% do 2.3%.
W odpowiedzi ceny dziesięcioletnich obligacji skarbowych spadły – czego można było oczekiwać od rynku obligacji przewidującego spowolnienie gospodarcze.
Spowolnienie z pewnością nie jest dobrą wiadomością , ale ma dla nas dobrą stronę: daje nam możliwość zakupu akcji spółek użyteczności publicznej o wysokiej rentowności teraz, przed ich kolejnym wzrostem. *Uwaga: Akcje spółek użyteczności publicznej są często mniej wrażliwe na wahania koniunktury. *
Doskonała opcja inwestycyjna nr 1: Reaves Utility Income Fund (UTG)
O funduszu Reaves Utility Income Fund (UTG) wspominaliśmy już kilkakrotnie i nie bez powodu. Od czasu dodania go do naszego portfela w czerwcu 2023 roku – niecałe dwa lata temu – przyniósł on członkom mojego serwisu Contrarian Income Report doskonały zwrot w wysokości 41%.
Jak sama nazwa wskazuje, UTG posiada udziały w spółkach użyteczności publicznej – przede wszystkim w czołowych amerykańskich firmach, takich jak Entergy Corp. (ETR) , Xcel Energy (XEL) i CenterPoint Energy (CNP) , a także w spółkach „quasi-usługowych”, takich jak operator rurociągów Enterprise Products Partners (EPD).
Przyjrzyjmy się na chwilę temu okresowi utrzymywania; jasno pokazuje on, że za każdym razem, gdy 10-letnia stopa procentowa rośnie i spada, UTG przechodzi ze statusu handlu z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto (NAV) — kluczowego wskaźnika wyceny funduszy zamkniętych (CEF) — w strefę premii:
W związku z przewidywanym spowolnieniem wzrostu gospodarczego, spodziewam się, że obecna wycena UTG zbliży się do poziomu premii. Oznacza to zyski oprócz 7% wypłaty dywidendy funduszu – bardzo stabilnej, miesięcznej stopy zwrotu – a nawet daje sygnał wzrostu (i dywidend specjalnych).
Ten „odporny na recesję” strumień dochodu, potencjał wyższych premii (i zysków) w miarę spowolnienia gospodarczego oraz niska zmienność (beta UTG wynosi 0.84, co oznacza, że jest o 16% mniej zmienny niż S&P 500) sprawiają, że jest to teraz mądra inwestycja.
Wybór akcji blue chip nr 2: Dominion Energy (D)
Jeśli szukasz opcji inwestycji w pojedyncze akcje, rozważ Dominion Energy (D) z siedzibą w Wirginii , która dostarcza energię elektryczną do 3.6 miliona domów i firm w Wirginii (pamiętaj o tym!), Karolinie Północnej i Południowej. Dostarcza również gaz ziemny do około 500 000 klientów w Karolinie Południowej. Stopa zwrotu z akcji wynosi 4.9%. Dominion Energy to atrakcyjna opcja dla inwestorów poszukujących stałego źródła dochodu.
Sektor użyteczności publicznej należał do nielicznych, które utrzymały swoją pozycję w tym roku, a sektor D również to zrobił – chociaż pozostał w tyle za sektorem (poniżej zaznaczony na pomarańczowo przez fundusz indeksowy sektora użyteczności publicznej, XLU):
Czytelnicy, którzy czytają od dawna, wiedzą, że wynika to z faktu, iż spółka D wciąż znajduje się w „łasce dywidendy” ze względu na cięcia dokonane przez kierownictwo w 2020 r. (co świadczy o długiej pamięci inwestorów dywidendowych).
Powodem w tamtym czasie było ogromne zadłużenie. Rzecz jednak w tym, że o ile zarząd nie jest kompletną farsą (a D z pewnością nią nie jest ), najbezpieczniejsze dywidendy to często te, które zostały niedawno obniżone. A D spłacił swoje długi z nawiązką, ponieważ jego dywidenda od tamtej pory pozostaje wysoka (a nawet raz została podniesiona).
Jednak cena akcji spółki spadła poniżej wypłaty bezpośrednio po obniżce. Biorąc pod uwagę, że ceny akcji zazwyczaj podążają za wyższym wzrostem dywidendy, to opóźnienie jest drugim sygnałem, że mamy tu do czynienia z dobrą okazją:
Wreszcie, jeśli chodzi o wykup, akcje D są notowane po 16.6-krotności przyszłych zysków, co jest poniżej pięcioletniej średniej wynoszącej 19.3 – chociaż mocny raport o zyskach z zeszłego tygodnia jeszcze bardziej podniósł ten wskaźnik, co czyni zakup tutaj nieco bardziej atrakcyjnym. To sprawia, że akcje Dominion Energy stanowią obiecującą okazję inwestycyjną.
Szczerze mówiąc, nadszedł czas, aby inwestorzy zaczęli wybaczać i zapominać. Z jednego ważnego powodu, wróćmy do Wirginii, stanu, z którego pochodzi D. Jak wiadomo, Wirginia jest epicentrum boomu na centra danych, który wspiera ciągły rozwój sztucznej inteligencji (AI).
I nie chodzi tylko o sztuczną inteligencję: pojazdy elektryczne nadal dominują na drogach. Co więcej, konsumenci coraz chętniej sięgają po pompy ciepła – zmiana ta jest oczywista, niezależnie od sytuacji w Waszyngtonie. Podobnie, Dominion Energy przewiduje, że jego zapotrzebowanie na energię podwoi się do 2039 roku. Ten wzrost zapotrzebowania na energię stawia Dominion Energy w dobrej pozycji, aby wykorzystać te trendy.
Firma jest również stosunkowo odporna na cła. Spodziewa się zapłacić około 123 milionów dolarów cła na stal i aluminium w ramach swojego projektu Coastal Virginia Offshore Wind. Stanowi to jednak niewielki ułamek całkowitego kosztu projektu wynoszącego 10.8 miliarda dolarów i 4.1 miliarda dolarów przychodów wygenerowanych w samym pierwszym kwartale. Oczywiście cła zawsze można obniżyć lub całkowicie wyeliminować.
Ujawnienie: Brak
